|
Дивидендная
политика предприятия
Проблемами, решение которых обусловливает необходимость выработки
дивидендной политики, являются:
с
одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов
собственников и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом
смысле их увеличение является положительной тенденцией;
с
другой стороны, увеличение выплаты дивидендов сокращает долю прибыли,
реинвестируемой в развитие производства.
При
формировании дивидендной политики компании необходимо учитывать, что
инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без
выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программе развития,
причине невыплаты и направлениях реинвестирования прибыли.
Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере
определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если
руководство компании предусматривает внедрить серьезную программу
реконструкции и для ее реализации имеет желание осуществить дополнительную
эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно длительный
период устойчивых высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному
росту курса акций и, соответственно, суммы заемных средств, полученной в
результате размещения дополнительных акций.
В
таблице 2.1. приведены характеристики существующих методик дивидендных
выплат:
Таблица 2.1.
Характеристики методик дивидендных выплат
|
Название
методики
|
Основной принцип
|
Преимущества
методики
|
Недостатки
методики
|
Примечания
|
|
Методика постоянного процентного распределения
прибыли |
Поддержание
постоянности показателя "дивидендного выхода" |
Простота.
|
Снижение суммы
дивиденда на акцию приводит к падению курса акций |
Методика достаточно
часто используется на практике Методика
достаточно часто используется на практике |
|
|
|
|
|
|
|
Методика фиксированных
дивидендных
выплат
|
Поддержание постоянности суммы дивиденда
на акцию на протяжении длительного
времени независимо от динамики курса акций. Регулярность дивидендных
выплат |
1. Простота.
2. Сглаживание колебаний
курсовой стоимости
акций. |
Если прибыль
сильно падает,
выплата фиксированных
дивидендов подрывает ликвидность предприятия.
|
Методика достаточно
часто используется
на
практике
|
|
|
|
|
|
|
|
Методика выплат гарантированного минимума
и "экстра"-дивидендов
|
1. Поддержание постоянности
регулярных
выплат фиксированных
сумм дивиденда.
2. В зависимости от успешности работы выплата "экстра"-
ди-виденда как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда
|
Сглаживание колебаний
курсовой стоимости
акций |
"Экстра"-дивиденд
при слишком частой выплате
становится ожидаемым и перестает играть
роль в поддержании курса акций. |
"Экстра"-дивиденды
не должны
выплачиваться
слишком
часто
|
|
|
|
|
|
|
|
Методика выплаты
дивидендов
акциями |
Вместо денежного
дивиденда акционеры получают дополнительные акции
|
Облегчается решение ликвидных проблем при
неустойчивом финансовом
положении.
Вся нераспределенная
прибыль поступает
на развитие.
Появляется больше
свободы маневра структурой источников средств. Появляется
возможность дополнительного стимула для управленцев, которым передают
акции.
|
Ряд инвесторов
может отдать
преимущество
деньгам и начнет продавать акции
|
Расчет на то, что
большинство акционеров устраивает
получение акций,
если они
достаточно
ликвидны, чтобы в
любой момент
превратиться в
наличность.
|
|
