Стоимость  предприятия

Общую стоимость предприятия часто необходимо определить, когда рассматривается возможность его покупки, продажи, а также чтобы установить изменение его стоимости во времени. Такая оценка также может использоваться, когда предприятие в целях реорганизации своей внутренней структуры освобождается от некоторых подразделений или направлений деятельности. Независимо от формы продажи, покупки или реорганизации и покупателю, и продавцу необходимо знать достоверную рыночную стоимость предприятия. В то же время и собственник, и менеджеры заинтересованы в росте стоимости компании, даже если пока не стоит вопрос о ее продаже или слиянии, ведь это даст возможность привлечь дополнительные инвестиции.

Решая вопрос о ликвидации или реорганизации предприятия, сравнивают его рыночную стоимость с ликвидационной. Если ликвидационная стоимость предприятия больше его рыночной стоимости, то выгоднее ликвидировать предприятие. Если же компания больше стоит как действующее предприятие, то встает вопрос о реорганизации. Будущие доходы и затраты тогда необходимо спрогнозировать.

Стоимость предприятия представляет собой текущую стоимость чистых денежных потоков.

Основные этапы расчета:

•   прогнозируется объем и стоимость продажи;

•   анализируются условия хозяйствования, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки;

•   определяется дисконтная ставка (ставка капитализации, средневзвешенная стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам;

•   определяется чистая текущая стоимость (NPV) денежных потоков, подобно тому, как это делается в инвестиционном анализе.

Эта чистая текущая стоимость денежных потоков и есть экономи­ческая стоимость предприятия

На четвертом этапе могут иметь место две основные ситуации:

• Если чистые денежные потоки одинаковы каждый год, применяется формула:

где средневзвешенная стоимость капитала (СВК) рассчитывается по методике, описанной в п. 2.4.

•   Когда чистые денежные потоки равномерно увеличиваются каждый год, применяется формула: